金价新高，多头狂欢，空头爆仓！但黄金饰品销售却反常遇冷

现货黄金连续四个月收阳，10 月 30 日早间，COMEX 黄金主连期货已经逼近 2800 美元/盎司，而沪金主连涨幅超过 1%，双双创下新高！金价如虹的涨势，在打爆一众空头的同时，也给市场留下了丰富的想象空间。

看多金价的不仅有媒体，还有一众投资机构。高盛近日发公告正式确立了黄金定价框架，并详细阐述了看涨预测的驱动因素，预计到 2025 年 12 月，黄金价格将上涨约 10%，达到 3000 美元/盎司。

金价为什么涨，又为什么跌？在今年黄金价格已经多次创新高的情况下，再分析原因似乎显得有些乏力。不过做投资要想成功，复盘必不可少。而这次黄金价格大涨，与宽松货币政策的预期，叠加美国大选的不确定因素进一步推动黄金价格涨势密切相关，其中后者为近期新出现的因素。

据“我的钢铁网”这两次上涨背后的驱动因素还是略有差别的，主要在于大选因素是否被考虑到：1.3-5 月的上涨和调整主要受降息预期反复和全球资本市场动荡的影响。2.9-10 月的上涨则主要受降息周期的开启、通胀预期上升，以及美国大选带来的不确定性推动。

据金融时报，注册理财规划师、国际现金交易网站高级编辑史蒂文?基贝尔认为，到 2024 年底，每盎司黄金的价格可能达到 3000 美元，但需要满足某些条件。他表示，在高通胀或经济不稳定的情况下，黄金往往会走高。

金价大涨，饰品卖不动？“黄金一哥”周大福就是典型的反面教材！据周大福 10 月 22 日披露的 2025 财年第三季度（7 月至 9 月）及上半年（4 月至 9 月）的财报表现初步资料显示，周大福第三季度内零售额同比下跌 21%，中国内地下跌 19.4%，中国香港、中国澳门及其他市场下跌 31.0%。

周大福在公告中表示，预计营业额下降主要受宏观经济环境及金价波动等多重因素的影响。特别是在 2025 财年第二季度，黄金价格屡创新高，持续影响到了消费者的购买欲望。

这一解释似乎很有道理：据经济日报，世界黄金协会中国区首席执行官王立新表示，金价飙升和全球经济增长放缓是上半年阻碍消费者购买金饰的主要因素，包括中国在内，全球主要金饰消费市场如印度、中东、美洲和欧洲地区的黄金消费需求都呈现下降趋势。

内因是根本，外因才能起作用：但周大福的困境，显然不是那么简单，而是和自身经营策略有密切关系。由此可见，任何一个行业，都要苦练内功，才能无论顺境逆境都立于不败之地！