2000 亿！硅谷四巨头加码 AI 豪赌未来

来源：华尔街见闻

今年，微软、Meta、谷歌和亚马逊这四家科技巨头的资本支出总额将达到创纪录的 2000 多亿美元，且高管们本周警告称，明年的支出甚至可能进一步增加。他们都试图让华尔街相信，这些巨额投资将使公司未来的业务比当前销售数字广告、商品和软件等现有业务更具盈利能力。

本周公布的三季度财报显示，尽管目前的回报与投入相比似乎不成正比，但这四家科技巨头在人工智能（AI）领域的投入仍在不断增加，并且明年还将继续加码。

微软三季度资本支出同比增长 50%至 150 亿美元，预计四季度支出将同比增长 32%，2024 财年支出增长 55%以上，主要由积极的 AI 投资和通用服务器补货推动。谷歌母公司 Alphabet 三季度资本支出同比增长 62%至 130 亿美元，预计四季度支出与三季度类似，明年支出将“大幅”增长，主要由 AI 基础设施投资推动。亚马逊三季度不动产和设备支出同比增长 81%至 226 亿美元，预计今年资本支出将达到创纪录的 750 亿美元，较去年增长 55%，资本开支受到 AWS 云部门的驱动，明年的资本支出可能更高。Meta 三季度资本支出同比增长 26%至 83 亿美元，今年全年资本支出的指引区间高端仍为 400 亿美元、低端上调 10 亿美元至 380 亿美元，因此指引区间的中点同比增幅提升至 43%，支出主要由 AI 基础设施投资推动。Meta 还重申明年在 AI 基础设施上显著增加资本支出。

硅谷巨头们对 AI 的大举投资，凸显了全球 AI 热潮在消耗巨大的成本和资源。这些公司都试图让华尔街相信，这些巨额投资将使公司未来的业务比当前销售数字广告、商品和软件等现有业务更具盈利能力。

周三，Meta CEO 扎克伯格承诺加大对 AI 语言模型和其他未来项目的投资，将这些项目作为公司未来的核心。他表示：“显然有很多新机会可以利用新的 AI 进步来加速我们的核心业务，这些业务在未来几年应该会有很高的投资回报率（ROI）。”

次日，亚马逊 CEO Andy Jass 称 AI 是一个“真正特别大、也许是千载难逢的机会”。他表示：“我认为我们已经证明了，随着时间的推移，我们可以获得足够的营业收入和自由现金流，使这成为一项投资回报非常成功的业务。我们预计生成式 AI 也会发生同样的事情。”

值得一提的是，尽管已经有大量的 AI 相关支出，但这四家巨头的股价表现却有所不同。财报公布后的首个交易日，Alphabet 和亚马逊的股价上涨，前者收涨近 3%，后者周五盘中一度上涨超过 6%，而微软和 Meta 则分别下跌超过 6%和 4%。

有评论认为，这是因为得益于云计算部门的强劲增长，Alphabet 和亚马逊的盈利均超预期增长，而微软的云计算收入增长前景令人失望，Meta 的支出计划引发了市场的担忧。

华尔街见闻此前文章提到，微软三季度云计算业务 Azure 的收入增长略有放缓，预计四季度将进一步放缓，微软的高管表示，Azure 增长放缓与客户需求减弱无关，主要原因是公司无法像预期那样快速推出新的 AI 服务器。

换句话说，问题不是没有客户需求，而是微软自身无法足够快速地建立产能。微软 CEO Nadella 在业绩电话会上评价称：“这种需求都出现得相当快。”他还表示，数据中心“不是一夜之间建成的。”

华尔街分析师普遍对微软应对数据中心供应困难的前景表示乐观。摩根大通的分析师认为，该问题将“适度”限制微软的云业务，但微软的投资，尤其是对 OpenAI 的大量持股，正在“为成功播下长期的种子。”

对于 Meta，华尔街仍对其支出失控感到担忧。Emarketer 首席分析师 Jasmine Enberg 表示，投资者仍将对 meta 广告业务出现的任何疲软迹象感到紧张，“因为他们仍在等待 Meta 更大手笔 AI 赌注的回报。”

三季度，Meta 的元宇宙业务相关部门 Reality Labs 录得营业亏损 44.3 亿美元，该部门应用虚拟现实（VR）和增强现实（AR）的眼镜等设备尚未取得商业成功，Meta 还投入大量资金打造 AI 模型 Llama。扎克伯格在业绩电话会上辩称，公司的 AI 投资正在改善 Facebook 和 Instagram 平台销售广告的主要业务。

一些分析师表示，扎克伯格的巨额支出最终将获得回报。MoffettNathanson 的分析师在报告中写道：“历史站在他这一边。投资者现在已经被训练得知道，耐心是一种美德。”

相比之下，苹果虽然也承诺投资 AI，并推出了自己的 AI 系统 Apple Intelligence，但由于上市时间问题，三季度业绩并未受到新 AI 产品的太多提振。

华尔街见闻此前文章总结称，在 AI 的资本回报方面，三季度科技巨头的对话式 AI 服务出现了一些积极的增长迹象，但这种增长似乎并未达到预期水平，而且可能被其他领域支出减缓所抵消，公司整体增长受限。股东们还需要等待更久才能知道具体回报答案。

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