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交银国际下调福莱特玻璃评级至中性，目标价 13.15 港元

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  • 2024-11-08 08:18:02
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交银国际发布研究报告称，维持福莱特玻璃（06865）“中性”评级，下调 2024-26 年盈利 44%/49%/29%，目标价为 13.15 港元。

交银国际下调福莱特玻璃评级至中性，目标价 13.15 港元

交银国际主要观点如下：

  1. 业绩低于预期，光伏玻璃价格大跌致业绩首亏：公司 3 季度收入 39.1 亿元，同比下降 37%，环比下降 21%，归母净亏损 2.03 亿元，上市以来首次亏损，远不及该行和市场预期的盈利约 1 亿元。
  2. 行业持续减产但需求不及预期，导致玻璃价格仍不断新低：在亏损和库存压力下，9 月以来行业继续减产，但由于需求不及预期，组件月产量自 6 月减产以来至今未有明显回升，导致玻璃仍持续累库，2.0/3.2 毫米玻璃价格 9 月以来继续下跌 8%/10%。
  3. 供给侧改革或将出台，有望加速行业出清并利好龙头：在亏损压力下行业近期对供给侧改革的呼声渐高，该行预计政府或将出台提高能耗标准等政策，加快光伏玻璃供给出清和售价回升，并利好公司等能耗更低的龙头企业，但实际效果仍取决于政策力度。
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