盐津铺子 2024 年三季报解读：收入增速亮眼，大单品战略成效显著

2024 年 10 月 29 日，盐津铺子发布了 2024 年三季报。报告显示，公司在第三季度实现了营业收入 14.02 亿元，同比增长 26.20%；归母净利润 1.74 亿元，同比增长 15.62%。公司的收入增速在行业内位居前列，展现出了强劲的增长势头。

公司的大单品战略取得了显著成效。2023 年 10 月和 2024 年 3 月，公司连续推出了“大魔王”和“蛋皇”两个品类品牌，并通过产品研发和“向上游多走一步”的差异化竞争策略，推动了收入的持续提升。前三季度，休闲魔芋实现收入 5.51 亿元，同比增长 38.97%；蛋类零食实现收入 4.19 亿元，同比增长 104.43%。

在渠道方面，公司持续推进全渠道战略，强化了高景气度渠道，拓展了新渠道。Q3 渠道增速从高到低为高势能会员店渠道>零食>定量流通>电商（35%），散装 Q3 同比持平，直营 K 渠道仍处于同比环比收缩阶段。公司的多品类产品结构与电商渠道、零食、散装等渠道适配，且供应链通过精益生产、供应链选品能力、研发能力及品质的持续稳健得以匹配高势能会员店渠道。

公司 Q3 的净利率、毛利率和毛销差环比同比均有所下降。主要原因包括税率影响、渠道占比变化导致毛利率下降以及销售费用投入略有增加。公司目前的净利率水平存在一定波动，是品类品牌树立阶段的正常经营结果。长远来看，随着公司供应链端的优化、规模效应的显现和品类品牌的确立，利润率和毛利率均有提升空间。

公司近期成立了津香和津诚两家子公司，分别从事炒货和肉禽类制品的生产。预计两家子公司将于 Q4 释放少量业绩，2024 年完成整合后将为公司贡献收入和利润。公司的蛋皇纪一期已满产，二期、三期正在建设中，预计三期满产后日产蛋量将达到 120 吨/天。蛋皇纪的自养鹌鹑蛋成本较低，成品得率也相对较高。

盐津铺子在 2024 年第三季度取得了良好的业绩，大单品战略成效显著，全渠道战略稳步推进。尽管短期内净利率、毛利率和毛销差有所下降，但公司的长期发展前景依然值得期待。