高盛发布研究报告称,维持上海医药(02607)“沽售”评级,将 2024 至 2026 财年净利润预测分别下调 5.9%、4.4%及 3.9%,目标价由 13.56 港元下调至 12.87 港元。
报告中称,公司今年三季度销售额同比升 8.2%,高于预期,主要由于其分销业务表现更为强劲。该行认为,上海医药于华东地区可能有更好的复苏表现,优于同业的分销增长主要由于第三季度反腐败影响更大,为公司设定较低基数;新业务表现受“VBPed”品牌药物合作伙伴关系所推动。
该行提及,上海医药第三季度盈利表现恶化,主要由于毛利率下跌,收入结构转向利润较低的分配;以及财务成本较高,且有季节性波动。