11 月 4 日金融日报：市场轮动震荡，不确定性较强，光大期货建议等待方向进一步明确

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光大期货发布 11 月 4 日金融日报，对股指、国债、宏观、贵金属等金融市场的行情进行了回顾和展望。

在股指方面，市场轮动震荡，情绪仍未消退。10 月 A 股市场高开低走，小盘指数表现更好，但各主力合约基差由 9 月底的大幅升水回落至小幅贴水状态。三季报数据显示，沪深两市 A 股剔除金融板块后，累计营收和归母净利润同比增速均有所下降，但基本符合市场预期。11 月初的内外部不确定性可能超过市场预期，建议近期谨慎操作，待方向进一步明确后再选择相关资产配置方案。

在国债方面，债市整体呈现横盘震荡走势。10 月，货币政策积极发力，同时经济回暖预期明显提升，债市多空交织。央行启用公开市场买断式逆回购操作工具，全月净回笼 1085 亿元。10 月政府债发行规模增加，净发行 9249 亿元，其中国债净发行 3485 亿元，地方债净发行 5764 亿元。短期来看，债市依然面临调整压力。

在宏观方面，促消费政策仍有加码空间。随着季节变化，投资行业从旺季向淡季转换，水泥磨机开工负荷回落，螺纹库存继续累积，沥青出货量回升，消费方面，一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数保持平稳，国内航班执行数回落，二手房销售面积放量，乘用车销量回落。中国 10 月官方制造业 PMI 为 50.1，连续两个月回升，非制造业 PMI 为 50.2，综合 PMI 为 50.8，均明显回升。建筑业商务活动指数保持扩张，基础设施项目建设施工进度有所加快。下周将关注十四届全国人大常委会第十二次会议、中国 10 月贸易数据、美国举行 2024 年总统大选、美联储公布利率决议等事件。

在贵金属方面，伦敦现货黄金冲高回落，较上周下跌 0.41%至 2735.8 美元/盎司，现货白银较上周下跌 3.76%至 32.441 美元/盎司，金银比回升至 84.3 附近。美国 10 月非农新增就业人数骤降至 1.2 万人，远低于预期，美国就业数据出现了较大幅度的放缓，但鉴于美国 10 月发生极端天气以及罢工等因素，所以单月数据并不足以说明经济的大幅放缓。美联储议息会议和美国大选日益临近，金融市场气氛逐渐由乐观转向谨慎，市场存在一定避险情绪，但这种避险情绪未必持续惠及黄金市场。总体来看，黄金后期仍偏乐观，但下周风险事件较多，市场波动率或将加大，建议观望为上。