本轮牛市会创历史新高的理由

金融行业，特别是股市，很多人认为是可有可无的虚拟经济，所以每当我们提到振兴股市就是振兴经济，就会有很多反对的声音，甚至包括很多专家都认为，单独激活股市，对于实体经济没有什么作用，还不如银行直接给企业贷款规模更大，不如企业发债融资更快。本周我讲过，必须把对股市振兴的重要性，上升到更高的层级，所有管理层都要认识到，激活股市是中国经济实现转型的前提。这里面是有内在的投资逻辑做支撑的。

经济转型就是发展科技创新，因为科技创新可以创造新的需求，新的产业机会，可科技创业是个性化的，大多存在不确定性，间接融资的路是走不通的，无论是国有银行，还是民营银行，都是不敢给科技企业融资的，银行有自己的贷款审核规则，他们怕科技企业倒闭不还钱。所以科技创新，需要发展直接融资。这里面既包括一级市场的风险投资，也包括上市直接融资，一级市场的风险投资，之所以敢投，就是因为未来有一个强大的二级市场上市变现。所以经济转型成功最终还是要靠一个繁荣股市来支撑。

很多专家对于股市，对于金融市场的认知是有很大的偏差的，很多专家认为，金融从业人员是拿着高薪，又不干啥正事，所以专家们最看不起巴菲特，索罗斯之流，认为金融行业从业人员，就是影响实体经济发展的害群之马。 他们永远无法理解，美利坚合众国的强大，是建立在一个强大的金融市场基础之上的。他们也永远无法理解，小小的英伦三岛，曾经占领过地球超过 3000 万平方公里的土地，而大英帝国之所以如此的强大，是他们从荷兰引进了股市，建立了一个强大的资本市场，资本市场为大英帝国的扩张，提供了源源不断的资金。而美国则是英国的后代衣钵，也是依靠一个强大的资本市场，成为世界第一强国。

或许很多砖家认为，我们把美帝和英帝都有点夸张，批评我们搞错了股市和实体经济的因果关系，他们认为美国的强大是因为高科技而不是股市。的确，美国将科技和金融作为立国之本。但事实上，美国科技的根子也在发达的金融市场，过去几十年美国发达的风险投资为美国科技业发展创造了条件。我们回顾历史，20 年前，诸如谷歌，Facebook，亚马逊等科技企业都是先烧钱数年才开始盈利，如果没有华尔街源源不断的投入，这些科技公司早灰飞烟灭了，最近几年很火的 OpenAI 也是如此，现在大模型动辄十万张显卡，几十亿美元，风险投资是一轮轮的往里面干，而且几乎没有收入！

一定要思考，为什么中国的 BAT、拼多多、美团、小米、携程、爱奇艺、B站 等都去美股和港股上市？这一方面是 A 股长期行情低迷，科技公司融不到资，另一方面是 A 股上市的条条框框太多，用财务指标挡住了这些企业。还有就是一些人明明不懂，却要打折审核的名义去找寻租发财的机会。既然知道 A 股有这些问题，A股 未来就应该围绕这些做出制度性调整，不能让一批垃圾公司上市圈钱，跑路，要邀请一批好公司愿意来 A 股上市为止。

今年 9 月以来，在各种利好政策的支持下，股市在经济发展中的地位在明显的上升，央行财爸下场搞好股市，A股 再次回归牛市，从成交量来看，这轮牛市 A 股是有希望能创历史新高的，只是，我们还是要在股市的制度方面，进一步改革，胆子要大一点，步子要快一点。我们认为，A股的 10 月天量成交，预示着 A 股牛市归来，而且本轮牛市，股指非常可能会再创历史新高！

同花顺数据统计显示，10 月份，沪市成交量 12.5 万亿，成交金额 14.3 万亿，深圳市场成交量 17 万亿，成交金额 21.3 万亿，两市合计成交量是 29.5 万亿。成交金额，35.6 万亿，无论是成交量还是成交金额都创出 A 股的月成交的历史天量。

从技术指标来看，目前 A 股处于新一轮牛市的起点，从 2689 到 3674 点属于一浪反弹，从 3674 到现在都处于二浪调整，牛市最赚钱的主升浪，也就是三浪还没有到来，因此目前市场不仅不具备见顶的技术条件，而且可能在酝酿未来会有更大的行情。

判断大盘是否见顶，还是要看估值，截至周五收盘，沪市动态 PE 是 14 倍，PB 是 1.27 倍，深市动态 PE 是 30 倍，PB 是 2 倍，大致处于近 10 年估值的均值下方一点，这个位置显然不具备见顶的条件，10 月的历史天量不是天量天价，而是量在价先，预示着新一轮牛市到来，本轮牛市非常可能大盘指数会创历史新高！